近年來，國內一系列信用債違約事件，反映出我國評級行業存在評級虛高、區分度不足、事前預警功能弱等問題，制約了我國債券市場的高質量發展。強化信用評級行業監管，有助于推動行業良性競爭，引導行業逐步轉向注重評級質量，提升評級技術和信用區分度，為投資人提供可靠的決策依據，促進評級行業健康發展。

　　近期，針對信用評級行業的監管措施密集出臺。

　　12月17日，國家發展改革委發布《關于公布2019年度企業債券主承銷商和信用評級機構信用評價結果的通知》，明確對于存在不誠信、不專業行為的主承銷商和信用評級機構，將記入企業債券中介機構信用檔案。12月11日，中國人民銀行組織召開信用評級行業發展座談會，研究討論了進一步規范發展我國信用評級行業的措施。此前，中國證券業協會與中國銀行間市場交易商協會在聯合通報中指出，個別評級機構存在風險隱患，并已約談部分機構。

　　針對信用評級行業的監管措施為何密集出臺？這傳遞了怎樣的信號？

　　評級虛高引發監管關注

　　近期，債券市場多起風險事件引發了監管對于信用評級行業問題的關注。

　　12月11日，中國人民銀行副行長潘功勝在信用評級行業發展座談會上說，信用評級是債券市場的重要基礎性制度安排，關系到資本市場健康發展大局。近年來，我國評級行業在統一規則、完善監管、對外開放等方面取得長足進步，但也存在評級虛高、區分度不足、事前預警功能弱等問題，制約了我國債券市場的高質量發展。

　　華創證券報告指出，從主體信用等級來看，中國的信用債主體信用級別基本位于高級別區。高信用級別主體指信用級別為AAA、AA+和AA的主體，這類主體的信用債存續金額占了市場總存續金額的96.27%，發債主體信用級別分化程度較小。

　　11月30日，中國證券業協會與中國銀行間市場交易商協會對三季度債券市場信用評級機構業務運行及合規情況發布通報。通報顯示，個別評級機構對發行人主體級別調升的比例明顯高于行業平均水平，存在評級虛高等風險隱患。同時，部分機構還存在事前預警功能弱等問題。

　　在光大銀行金融市場部分析師周茂華看來，評級行業迫切需要統一監管規則，健全行業制度規范，強化市場紀律，對于違法違規行為加大懲處力度。強化信用評級行業監管有助于推動行業良性競爭，將引導行業逐步轉向注重評級質量，提升評級技術和信用區分度，為投資人提供可靠的決策依據。

　　行業短板制約債市發展

　　近年來，國內一系列信用債違約事件，反映出國內整體信用評級質量不高，難以為投資者提供可靠投資決策的現狀，這一短板也阻礙了債券市場高速發展。

　　截至11月份，境外機構投資者已經連續24個月增持中國債券。外資投資中國債券，主要聚焦在國債、政策性債券等，對于信用債的配置并不積極，原因之一就在于對信用債市場“看不明白”，對信用評級心存疑慮。

　　隨著金融對外開放步伐加快，信用評級行業已經全面向外資開放。目前，國際三大評級機構均已在境內設立法律實體。其中，美國惠譽評級公司在我國境內設立的惠譽博華信用評級有限公司，以及美國標普全球公司在北京設立的標普信用評級（中國）有限公司已完成人民銀行備案。評級行業的開放也意味著未來發展將面臨內外雙重挑戰。

　　為建立健全統一監管的制度框架，去年11月份，人民銀行、國家發展改革委、財政部、證監會已發布《信用評級業管理暫行辦法》，明確了行業規范發展的政策導向，同時與國際評級監管準則在加強外部監管、提高市場透明度、促進行業競爭、強化責任追究等方面相銜接。

　　潘功勝表示，人民銀行將會同相關部門共同加強債券市場評級行業監督管理，強化市場紀律，推動我國評級技術進步，提高評級質量，提升信用等級區分度，進一步推動評級監管統一，真正發揮評級機構債券市場“看門人”作用，促進評級行業高質量健康發展。

　　“對評級業強化監管、提升評級機構公信力，意味著國內風險定價合理，信用債投資吸引力也會不斷增強。”周茂華認為，信用評級是國內債券市場不可替代的基礎性制度之一，評級業的監管短板加快補齊也有助于推動債券市場對外開放。

　　加強評級機構自身建設

　　潘功勝表示，評級行業應認真總結經驗教訓，堅持職業操守，勤勉盡責，努力提高評級能力，提升評級質量。監管機構、發行人、投資人等各方應各盡其責，共同推動我國評級行業健康發展。

　　如何發揮評級機構債券市場“看門人”作用？周茂華認為，應從3個方面著手：一是加快健全和完善行業統一規則、統一監管制度，強化行業監管，減少監管套利和監管盲區，提升監管效率；二是評級機構需要加快補齊公司治理短板，加強行業自律和市場約束，堅持職業操守，嚴把信用評級各個流程，壓實各主體責任，逐步提升信用評級服務質量；三是進一步推動信用評級行業對內和對外開放，允許符合條件的民營評級機構和國際機構參與國內市場，共同營造一個良性競爭的市場環境，同時，鼓勵國內有條件的評級機構積極參與國際市場開拓。

　　同時，多位業內人士呼吁，進一步構建以市場化評價約束為基礎的優勝劣汰機制，加大評級行業動態信息披露，優化以評級質量為導向的市場化評價，突出投資人話語權，引導作為“信用中的信用”的評級行業逐步構建起獨立、客觀、公正、誠信的行業文化，營造風清氣正的行業環境。

　　對評級機構自身而言，業內人士認為，在市場風險防范意識和需求不斷增強的情況下，評級機構自身更需苦練內功，持續改善評級質量。一是不斷完善技術體系、升級評級模型、豐富數據積累，鼓勵、引導評級機構加強對于金融科技等先進技術的投入與應用，促進信用風險預警能力提升。二是不斷加強人才培養，完善梯隊建設。針對人員流動性大、人才斷檔等問題，進一步建立完善合理高效的激勵機制，形成有效的經驗沉淀與知識傳承體系，提升評級隊伍的穩定性。三是推動完善內控管理機制。從利益沖突防范、標準化評級作業流程、評級結果出具、合規監督檢查等多個環節強化評級機構自身內部建設，確保評級業務的獨立性與合規性，提升風險揭示效果。（經濟日報-中國經濟網記者 陳果靜）