中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議分析當前經(jīng)濟形勢，部署2025年經(jīng)濟工作。會議傳遞了哪些重要信息和政策信號？上海證券報記者梳理了11大看點，連線專家進行權威解讀。

　　看點1

　　提及明年經(jīng)濟發(fā)展預期目標

　　穩(wěn)增長決心凸顯

　　中央經(jīng)濟工作會議指出，明年要保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經(jīng)濟增長同步。

　　會議要求，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，充實完善政策工具箱，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

　　會議在闡述總基調(diào)之前提出明年主要的經(jīng)濟社會發(fā)展預期目標，展現(xiàn)了決策層穩(wěn)增長的決心，增量政策有望繼續(xù)推出。

　　中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊表示，這表明中央將穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價放到了更加優(yōu)先的位置。

　　打好政策“組合拳”是亮點之一。會議強調(diào)“把經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟性政策統(tǒng)一納入宏觀政策取向一致性評估”。中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，財政政策強調(diào)增量，貨幣政策重回寬松，各類政策將加大協(xié)同配合力度。

　　中國宏觀經(jīng)濟研究院投資研究所研究員吳亞平表示，今后會加強和改進宏觀政策一致性評估，明年外部環(huán)境面臨更大的不確定性，要堅持以我為主，要加強儲備政策研究，發(fā)揮不同政策工具的組合作用。

　　看點2

　　提高財政赤字率

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，要實施更加積極的財政政策。提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒表示，財政政策延續(xù)“積極”的總基調(diào)，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，但又強調(diào)“更加積極”，主要體現(xiàn)在赤字率提高、專項債和超長期特別國債規(guī)模提高。預計明年將明顯增加財政支出規(guī)模，提高財政支出增速，2025年的廣義赤字率大概率高于2024年。

　　中國財政學會績效專委會副主任委員張依群表示，財政赤字率將在今年3%的基礎上有較大幅度提高，預計明年赤字率會在3.5%至4%的區(qū)間，將會釋放超5萬億元空間。

　　會議要求，加大財政支出強度，加強重點領域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項目和“兩新”政策實施。

　　“預計新增超長期特別國債會達到2萬億元，明年新增地方專項債券發(fā)行規(guī)模如果不考慮今年已經(jīng)出臺的化解隱性債等政策因素，預計會達到5萬億元左右，債券投資項目也會進一步擴大和調(diào)整。”張依群稱。

　　在張依群看來，繼續(xù)實施大規(guī)模“兩新”政策拉動消費，會在擴面、調(diào)整結構、加大力度等方面下功夫，將設備更新等更多生產(chǎn)性消費和以舊換新等生活性消費納入補貼范圍，手機、電腦等技術迭代、產(chǎn)品更新快的商品將成為重點，以達到穩(wěn)消費、擴內(nèi)需、穩(wěn)預期、促就業(yè)的目標。繼續(xù)實施“兩重”戰(zhàn)略擴大投資，中央和地方政府將會采取超前投資方式對未來需要的重大戰(zhàn)略項目加大投資力度，以投資帶消費穩(wěn)經(jīng)濟促發(fā)展。

　　會議提出，統(tǒng)籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力。

　　羅志恒認為，從深化財稅體制改革看，此輪改革的核心是上移事權和支出責任至中央政府，避免地方政府承擔過多的支出責任，從而減少隱性債務的舉債動機。當前財力端的問題仍很重要、亟待解決，要積極推動增加地方自主財力，同時支出端的改革也有必要成為本輪改革推進的重點。

　　看點3

　　實施適度寬松的貨幣政策 適時降準降息

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，要實施適度寬松的貨幣政策。將貨幣政策定調(diào)為“適度寬松”，與日前召開的中央政治局會議精神一脈相承，改變了自2011年以來“穩(wěn)健的貨幣政策”基調(diào)。

　　上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示，從“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”，表明我國將通過更加積極的貨幣政策，提振經(jīng)濟增長、緩解下行壓力，同時為重點領域和結構性調(diào)整提供支持。

　　關于會議提出的“適時降準降息”，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平表示，這意味著明年降準降息有望加大力度。結合當前國內(nèi)外形勢與流動性情況看，降準降息或?qū)⒃诮衲甑住⒚髂瓿醯臅r點落地。

　　“預計明年將降準0.5個百分點，下調(diào)政策利率50個基點，引導貸款市場報價利率(LPR)下降25個基點，從而在總量上保障流動性合理充裕，在價格上適度降低成本。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示。

　　中國銀行研究院研究員梁斯認為，“適時降準降息”將在提升金融機構信貸投放能力的同時，有效滿足企業(yè)和居民資金需求，推動物價水平企穩(wěn)回升。

　　關于會議提出的“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”，曾剛認為，宏觀審慎是中國人民銀行的重要職能之一。當前在金融領域仍存在一些潛在隱患，如特定市場風險積累、部分金融機構仍需改革化險等。中國人民銀行應密切關注潛在風險點，同時根據(jù)各個金融市場變化情況，持續(xù)完善宏觀審慎工具體系，維護金融體系整體穩(wěn)健運行。

　　會議提出，要打好政策“組合拳”。明明表示，財政金融配合將成為明年宏觀政策組合的主旋律。預計中國人民銀行將借助買賣國債、買斷式逆回購等創(chuàng)新工具支持財政政策發(fā)力，并通過再貸款等結構性工具支持產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力。

　　看點4

　　深化資本市場投融資綜合改革

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。

　　在章俊看來，“深化資本市場投融資綜合改革”聚焦長遠發(fā)展，目標是通過持續(xù)推進資本市場改革、優(yōu)化投資者結構以及完善直接融資機制，不斷提升資本市場的效率與吸引力。改革不僅為創(chuàng)新型企業(yè)提供更加便捷的融資渠道，還通過吸引中長期資金入市，提高市場穩(wěn)定性與資源配置效率，助力經(jīng)濟轉型升級。

　　華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔認為，這為未來資本市場發(fā)展明確了改革方向，即堅持用改革的辦法破解資本市場存在的深層次矛盾和問題，綜合改革有望在投資端融資端協(xié)同展開，加大中長期資金入市力度，全方位提高資本市場各參與方的專業(yè)能力與參與意愿。

　　燕翔表示，未來值得關注的改革方向包括：切實提高上市公司質(zhì)量，培育一大批高質(zhì)量上市公司；完善資本市場定價機制和退出機制；發(fā)展壯大耐心資本，擴大養(yǎng)老金入市比例；進一步加大分紅回購力度，提高投資者回報；加強監(jiān)管防范風險，構建全方位立體化市場監(jiān)管體系；加強投資者保護和教育，合理引導投資者行為。

　　在章俊看來，優(yōu)化投資者結構的重要性日益凸顯。政策將著力吸引中長期資金入市，例如保險資金、養(yǎng)老金等穩(wěn)健型資本，在進一步增強市場韌性的同時，也將平抑短期波動，推動資本市場走向更加健康、理性的發(fā)展路徑，為市場長期穩(wěn)定注入強大動力。

　　看點5

　　擴內(nèi)需被置于首位 政策將加大力度

　　在明年經(jīng)濟工作的重點任務中，擴內(nèi)需被置于首位。中央經(jīng)濟工作會議提出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。

　　“目前，國內(nèi)需求端復蘇整體落后于供給端，擴大內(nèi)需是暢通國內(nèi)循環(huán)、促進經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)運行的內(nèi)在要求。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

　　擴內(nèi)需中，消費是重點。會議提出，“實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級”“加力擴圍實施‘兩新’政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展”。

　　對于下一步的政策方向，章俊表示，消費品以舊換新政策有望全面擴圍擴容，居民消費潛力有望進一步釋放。

　　投資方面，會議明確“提高投資效益”。“這意味著2025年投資工作的主要目標不是大幅提高投資增速，而是更加注重投資效益，既包括經(jīng)濟效益，也包括社會效益、生態(tài)效益和安全效益。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　財政和貨幣政策也將支持全方位擴大國內(nèi)需求。在王青看來，2025年用于項目建設的新增地方政府專項債發(fā)行規(guī)模有望達到3萬億元左右。與此同時，2025年地方政府基建投資能力將有效釋放。

　　看點6

　　以科技創(chuàng)新引領新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，以科技創(chuàng)新引領新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。加強基礎研究和關鍵核心技術攻關，超前布局重大科技項目，開展新技術新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應用示范行動。開展“人工智能+”行動，培育未來產(chǎn)業(yè)。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心科研信息部副部長劉向東表示，科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。以人工智能為代表的數(shù)字技術是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的先機和驅(qū)動力量，要加快開展人工智能+行動，打造更多智能驅(qū)動的應用場景，推動人工智能的跨界融合和創(chuàng)新應用。

　　西南財經(jīng)大學經(jīng)濟學院教授、政治經(jīng)濟學研究所所長吳垠表示，人工智能是一次新的工業(yè)革命，要用好人工智能大模型，為各行各業(yè)賦能，提升社會生產(chǎn)效率。

　　會議提出，加強國家戰(zhàn)略科技力量建設。健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。

　　清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒認為，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系需要健全多層次金融服務體系。通過健全資本市場服務功能，提供多元化金融產(chǎn)品和服務，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供充足的資金保障，不斷激發(fā)各類創(chuàng)新主體的活力，形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)。

　　會議提出，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。

　　劉向東說，“內(nèi)卷式”競爭是對社會資源的浪費，需要正本清源，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，同時要更好發(fā)揮政府作用，防止市場失靈，對出現(xiàn)的惡性競爭的苗頭及時止住，引導大家轉向科技研發(fā)領域的競賽，使科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入良性的循環(huán)賽道。

　　看點7

　　推動標志性改革舉措落地見效

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，“發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效”“高質(zhì)量完成國有企業(yè)改革深化提升行動，出臺民營經(jīng)濟促進法”“開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動”“加強監(jiān)管，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展”“統(tǒng)籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力”。

　　田軒表示，會議明確要求推動標志性改革舉措落地見效，意味著明年財稅體制改革、金融體制改革、國企改革、科技創(chuàng)新體制改革、社會保障制度改革等一系列重大改革舉措有望推出。

　　會議提出，制定全國統(tǒng)一大市場建設指引。北京大學國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍表示，包括資本、勞動力和土地，以及信息和科學技術的流動，需要進一步打破地方保護和行業(yè)壁壘，接下來的改革預計會涉及土地制度改革、投融資體制改革、戶籍制度改革等。

　　中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢表示，會議進一步釋放了支持民營經(jīng)濟發(fā)展的信號，營造有利于民營經(jīng)濟發(fā)展的政策環(huán)境。

　　看點8

　　擴大高水平對外開放 穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放，推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務授權，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地。積極發(fā)展服務貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。深化外商投資促進體制機制改革。穩(wěn)步推進服務業(yè)開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領域開放試點，持續(xù)打造“投資中國”品牌。推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實，完善海外綜合服務體系。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員潘圓圓表示，會議提出“有序擴大自主開放和單邊開放”，展現(xiàn)了我國對外開放的決心。面對困難和挑戰(zhàn)，中國仍然積極探索和其他國家合作共贏，成為動蕩國際環(huán)境下的“穩(wěn)定器”。

　　“當前我國吸引外資的結構發(fā)生了變化，服務業(yè)吸引外資的潛力很大。因此，下一步的政策重點是服務業(yè)進一步開放。”潘圓圓認為，依托中國國內(nèi)大市場和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，我國吸引外資和對外投資的后勁較足。此外，我國對共建“一帶一路”國家和地區(qū)的投資空間仍較大，未來相關配套服務應及時跟進，包括完善海外綜合服務體系等舉措的落實。

　　中國信息協(xié)會常務理事朱克力表示，“有序擴大自主開放”意味著我國將更加注重開放的主動性和自主性，根據(jù)自身發(fā)展需要和國際形勢變化，穩(wěn)步推進對外開放。“深化外商投資促進體制機制改革”，則彰顯了我國進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境、吸引外資的決心。

　　“這將有助于提升我國對外開放的水平和質(zhì)量，推動形成全面開放新格局，為外資企業(yè)提供更加便利和公平的經(jīng)營環(huán)境，促進國內(nèi)外市場深度融合與共同發(fā)展。”朱克力說。

　　看點9

　　持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，有效防范化解重點領域風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進認為，會議強調(diào)“穩(wěn)住樓市”的導向，延續(xù)了此前中央政治局會議精神，也進一步說明2025年房地產(chǎn)工作要強調(diào)“穩(wěn)”。

　　會議明確，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造。在嚴躍進看來，“用力”“加力”意味著2025年房地產(chǎn)相關政策將持續(xù)開展，真正促進房地產(chǎn)全面和可持續(xù)止跌回穩(wěn)。

　　會議明確，合理控制新增房地產(chǎn)用地供應，盤活存量用地和商辦用房，推進處置存量商品房工作。“當前對于增量和存量之間的工作重心和定位變化，總體上是緣于房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生的重大變化。嚴控增量和優(yōu)化存量，既是消化庫存的重要體現(xiàn)，也是防范風險的重要抓手。”嚴躍進說。

　　看點10

　　穩(wěn)妥處置地方中小金融機構風險

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，穩(wěn)妥處置地方中小金融機構風險。

　　“過去一段時間，中小金融機構的風險處置化解有序推進。”曾剛表示，總體思路是通過兼并重組減量提質(zhì)，即在合并重組過程中補充資本，一方面有效處置存量風險，另一方面通過合并之后形成的規(guī)模效應來提升新機構應對競爭及風險的能力。

　　上海新金融研究院副院長、上海交通大學金融研究院副院長劉曉春認為，應在確保金融安全運行的基礎上化解相關機構風險，措施上可能會以增資、重組、并購為主。

　　董希淼建議，堅持“因地制宜”原則，認真按照“一省一策”要求，設計中小銀行改革化險的具體方案。同時，中小銀行應強化主體責任意識，提升公司治理水平。他還建議，金融監(jiān)管部門采取更多措施，支持中小銀行更好地建立資本補充長效機制，提高相關機構長期可持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)健性。

　　中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任李廣子表示，會議把中小金融機構等風險作為未來一段時期風險處置的重點，為進一步做好金融風險處置工作明確了重點、指明了方向。

　　看點11

　　加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度，增強區(qū)域發(fā)展活力。

　　中國社會科學院副院長王昌林表示，面對新形勢，應更好實施新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。通過更好實施區(qū)域戰(zhàn)略、發(fā)揮經(jīng)濟大省挑大梁作用，可以更好推進新型城鎮(zhèn)化，加快農(nóng)業(yè)轉移人口的市民化，助力擴大內(nèi)需，促進我國經(jīng)濟回穩(wěn)向好。

　　會議提出，支持經(jīng)濟大省挑大梁，鼓勵其他地區(qū)因地制宜、各展所長。深化東、中、西、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作，大力發(fā)展海洋經(jīng)濟和灣區(qū)經(jīng)濟。

　　王昌林表示，經(jīng)濟大省應該發(fā)揮支撐作用，在促進經(jīng)濟回升向好中更好發(fā)揮優(yōu)勢基礎和潛力。例如，可以發(fā)揮好長三角、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等區(qū)域的引擎作用，發(fā)揮好海南自由貿(mào)易港等地的開放作用，繼續(xù)推進現(xiàn)代化都市圈建設。

　　中國通信工業(yè)協(xié)會兩化融合委員會副會長吳高斌表示，支持經(jīng)濟大省挑大梁，意味著國家將加大對經(jīng)濟大省的支持力度，充分發(fā)揮其在國家經(jīng)濟發(fā)展中的龍頭作用。這不僅有助于穩(wěn)定經(jīng)濟增長，還有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，提高資源配置效率。

　　“同時，各地要根據(jù)自身優(yōu)勢，發(fā)揮特色，實現(xiàn)差異化發(fā)展。”吳高斌認為，這將有助于激發(fā)各地區(qū)的發(fā)展活力，促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　吳高斌還表示，“深化東、中、西、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作”旨在推動區(qū)域間產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。通過深化產(chǎn)業(yè)協(xié)作，有望實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟共贏發(fā)展。

　　(記者 李苑、陳芳、張瓊斯、范子萌、李雁爭、于祥明、梁銀妍、湯立斌、韓宋輝、常佩琦)